¿COMPRAR AHORA BONOS DE LA GENERALITAT DE CATALUNYA?

La respuesta, como siempre es : ¿a que precio?

Las nuevas emisiones de este mayo ( 2012 ), son al 4'5% 1 año y al 5% a 2 años.
La "ventaja" de suscribirse a estas emisiones es que las entidades colocadoras(banca comercial), en principio no cobran comisiones(custodia, sucripcion, cobro de cupones, etc...).
Sin ser un peligro imminente la "quiebra" de Catalunya o una posible quita,  el tipo de interes que recibe el inversor, es claramente insuficiente para el riesgo que contrae.
En canvio en el mercado secundario electronico de bonos de la generalitat, emisiones con vencimiento mas cercano, por ejemplo la que vence 11/2013, que salio con un 5'25%, se ha canviado hoy al 97'4%, lo que le da un TIR(ganancia a vencimiento) del 6'8%.
Este 6'8%, sigue sin llegar al precio de mercado "real"(ya hemos comentado en el anterior articulo, que este mercado, al tratarse principalmente de inversores no habituales y de tener gran presencia los consejos de la banca de ventanill, podia comportarse de forma irracional), ya que si la generalitat esta pagando 7% por colocar esta deuda( el 5% al particular mas un minimo del  2% a la entidad por colocar y asegurar), su precio objetivo, deberia ser el de un TIR 7%.
Si miramos los TIR de los intercanvios de emisiones de la generalitat de otros mercados(telefonico de barcelona, electronico de Frankfurt, Berlin, etc..), veremos que los TIR son superiores al 7%.
Estos ultimos mercados son de dificil acceso a precios competitivos, para el inversor no experimentado.

Por eso consideramos, que una compra en el mercado secundario, de por ejemplo la emision que vence 11/2013, al precios del 97-97'5%, es una buena opcion, para disponer una pequeña parte nuestro patrimonio.
Si comparamos con los otros productos asequibles para el inversor poco experimentado(que serian, depositos y demas FGD, letras/bonos del tesoro y acciones ordinarias del Ibex35/mercado continuo), pues en los 2 primeros( depositos y letras del tesoros), la deuda de la generalitat tiene claramente mas riesgo, pero a dia de hoy, dada la situacion del FGD(fondo de garantia de depositos) y del deficit del estado, la relacion rentabilidad/riesgo, es claramente mejor en la deuda de la Generalitat de Catalunya.

Una opcion para  en un perfil relativamente conservador, seria por ejemplo diversificar  entre: 80% depositos(repartidos en 2 entidades distintas, como minimo una de ellas de las 3 grandes, Caixabank, Santander o BBVA) y 20% bonos de catalunya(siempre adquiridos en el mercado secundario a precios que nos garantizen un TIR minimo del 6'4%).

Preferentes? Si, gracias

Ultimamente aparecen mas en la television que la propia Belen Esteban.
Las "malditas" preferentes, pueden ser, junto a la deuda subordinada, un interesante producto para conseguir buenos intereses e incluso plusvalias en el maravilloso mundo de la renta fija, sin tener que embarrancarse en grandes nominales, riesgo divisa o tener que darse de alta en complicados procesos de brokers extranjeros.

Gracias a la plataforma SEND(sistema electronica de negociacion de deuda) de Bolsas y Mercados Españoles, se ha dotado de "bastante" liquidez a todos estos productos y ha facilitado el acceso al pequeño inversor particular.

Mas adelante hablaremos en concreto algunas emisiones de Obligaciones Subordinada, Bonos senior y preferentes, de las principales entidades y empresas que alli cotizan( Banco Popular, Santander, La caixa( y Caixabank), Endesa, Union Fenosa, Repsol, Telefonica, etc...

Cabe decir, que al ser muchas ordenes(sobretodo de venta), decididas por particulares de perfil no inversor(por que sin comerlo ni beberlo se encontraron con alguno de estos productos) o por particulares no inversores aconsejados por el personal de entidades de banca comercial, podemos encontrarnos a veces con horquillas y movimientos de mercado que podriamos considerar "no racionales" comparados con otras "bolsas" de renta fija.

Un caso similar, son los bonos de la generalitat, de negociacion electronica, donde dejando de banda el gran abismo entre los TIR(rendimiento a vencimiento) de estos bonos a particulares respecto a emisiones parecidas pero negociadas en Frankfurt por ejemplo o incluso en el mercado telefonico de renta fija de Barcelona es abismal.  Esta diferencia se podria entender por la dificultad del particular de acceder a estos 2 ultimos mercados.
Pero lo que resulta dificil de entender, es que por ejemplo, se este colocando ahora mismo(con buen ritmo de aceptacion), bonos de nueva emision a 1 año 4'5% y 2 años 5 %.
 Y en canvio en este mercado secundario de electronico, los bonos que les quedan 18 meses y son al 5'25%, se estan intercanviando al 98'9%.
Como siempre, las ventanillas de "nuestra" banca comercial, hacen milagros!!!

Asi se entiende que tubieran tan buenas colocaciones las OPV de Bankia o Banca Civica.